Ma che Tesoro quel Btp

In poco più di tre mesi la crisi del debito greco ha fatto più che raddoppiare i rendimenti a breve termine dei titoli di Stato italiani e ha fatto salire quelli sulle scadenze più lunghe di percentuali che vanno dal 48% per i 5 anni all’8% per i 30 anni. Al punto che oggi il mercato offre parecchi spunti interessanti semplicemente guardando ai titoli benchmark. E ancora più occasioni si notano, se si osservano i prezzi dei BTPei indicizzati all’inflazione europea (per esempio il rendimento sulla scadenza 2016 è aumentato del 57% da inizio marzo a oggi) e del primo Btp Italia indicizzato all’inflazione italiana (+20% il rendimento dal lancio a fine marzo).

Di conseguenza è di nuovo difficile per gli istituti di credito e le aziende non bancarie offrire tassi competitivi con il debito governativo, nel momento in cui decidono di emettere nuovi titoli. In questo momento, d’altra parte, a raccogliere fondi sul mercato sono davvero in pochi in Italia. I grandi gruppi, come Eni, Enel, Telecom Italia e Fiat, hanno già fatto provvista nei primi mesi dell’anno e ora possono permettersi di aspettare tempi migliori. Quanto alle banche, le due operazioni di rifinanziamento della Bce (le Ltro) di dicembre e febbraio hanno consentito loro di restituire i bond in scadenza senza emettere nuovi titoli sul mercato.

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